Эксперты считают, что на заседании в декабре Центробанк в четвёртый раз подряд повысит ключевую ставку. Основной сценарий предполагает рост до 23 %. Однако некоторые эксперты не исключают и резкое повышение сразу до 25 %.
На заседании 20 декабря Совет директоров Банка России, по мнению большинства аналитиков, повысит ключевую ставку с 21 % до 23 % годовых. 23 из 30 опрошенных экспертов ожидают повышения на 200 б. п. (базисных пункта – прим. ред.). Четверо допускают более жёсткие меры – до 25 %, один эксперт прогнозирует 24 %, а двое считают, что ставка может остаться на уровне 21 %, сообщает ИА «БСТ» со ссылкой на РБК.
Если прогноз большинства экспертов подтвердится, это будет четвёртое подряд повышение. С декабря 2023 года по июль 2024 года ставка оставалась на уровне 16 %, но затем, на фоне роста инфляции, была увеличена до 21 %, и это исторический максимум. В декабре возможен новый рекорд.
По итогам октябрьского заседания Центробанк отправил рынку жёсткий сигнал, заявив о возможности повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Позже этот подход подтвердила председатель Банка России Эльвира Набиуллина с определёнными оговорками.
«Мы дали сигнал, что Центральный банк допускает возможность повышения ставки. Но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено», – говорила она за три недели до декабрьского заседания.
За неделю до декабрьского заседания были опубликованы экономические данные, которые, по мнению большинства аналитиков, подтверждают необходимость повышения ключевой ставки. Инфляция в ноябре составила 1,43 % за месяц и 8,88 % за год, а по состоянию на 9 декабря уже превысила 9 %, достигнув 9,32 %. Ноябрьский рост инфляции стал максимальным с марта 2022 года, и в декабре под влиянием слабого рубля цены на непродовольственные товары продолжили расти. Прогнозы по инфляции на конец года колеблются от 9,5 % до 10 %.
Опрос «инФОМ» показал, что население ожидает инфляцию на уровне 13,4 %, а предприятия прогнозируют рост отпускных цен на 7,5 % в годовом исчислении. Также отмечается повышенная волатильность на валютном рынке после введения санкций против российских банков, что также является проинфляционным фактором. В связи с этими обстоятельствами большинство экспертов ожидают повышения ставки, рассматривая два сценария: увеличение на 200 б. п. в декабре с возможным повышением в феврале 2025 года или более резкое повышение на 300–400 б. п. без дополнительных шагов в 2025 году.
«С одной стороны, есть существенное ускорение инфляции в декабре, и регулятор не может не отреагировать на это. С другой – мы фиксируем существенное замедление кредитования в ноябре», – рассуждает руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин.
По его мнению, при таких вводных ЦБ остановится на варианте повышения ставки до 23 % в декабре.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев отмечает «серьёзное замедление розничного кредитования» и «первые признаки замедления корпоративного кредитования». По его прогнозу, в декабре регулятор повысит ставку до 23 %, что станет пиком текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
«Сдерживающая монетарная политика в ближайшие месяцы окажет охлаждающее воздействие на потребительский и инвестиционный спрос. Полагаем, что инфляция в ближайшие кварталы начнёт замедляться, что позволит Банку России во втором полугодии 2025 года начать цикл снижения ключевой ставки», – считает Васильев.
На конец следующего года ставка будет составлять 21 %, инфляция – 6,7 %, ожидает он.
Сводные данные ЦБ по банковскому сектору за ноябрь пока отсутствуют. Сбербанк сообщил, что его корпоративный портфель увеличился на 2,4 % в ноябре, по сравнению с 3,2 % в октябре, а розничный – на 0,5 %.
Аналитики Банка России отметили, что темпы роста корпоративного кредитования в ноябре стали более сдержанными, несмотря на высокие показатели до октября. Розничный портфель банков сократился на 1,7 %, в основном из-за секьюритизации, без которой прирост составил бы 0,3 %. Директор аналитического департамента группы компаний «Регион» Валерий Вайсберг добавил, что наблюдаются небольшие признаки замедления или стабилизации спроса.
«Поэтому, учитывая, на каких уровнях ставки уже находятся, резким повышением (ставки в декабре) можно пережать и с точки зрения экономического роста перейти уже к рецессионному сценарию», – говорит он.
Большинство опрошенных аналитиков считают, что сохранение текущей ставки в 21 % маловероятно.
«В длинные рыночные ставки и ожидания уже заложен рост ключевой выше 21 %, поэтому теоретическое сохранение уровня ставки приведёт к фактическому смягчению ДКП – к этому вряд ли есть достаточно предпосылок прямо сейчас, в конце года», – объясняет директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев считает, что в феврале 2025 года ЦБ может поднять ставку до 25 %, что станет «финалом в тренде роста». Старший аналитик SberCIB Investment Research («СберСИБ Инвестмент Ресёрч») Игорь Рапохин также прогнозирует такую ставку, полагая, что она останется на уровне 25 % на протяжении всего 2025 года.
«Снижение ставки, вероятно, откладывается до 2026 года», – резюмирует он.
Аналитики ПСБ считают, что ключевая проблема заключается не только в высоком уровне инфляции, но и в том, что рост цен и инфляционные ожидания могут продолжать увеличиваться, в том числе из-за ослабления рубля. Поэтому пиковая ключевая ставка может составить не 23 %, а 25 %, и ЦБ может достичь этого уровня уже на ближайшем заседании в декабре, как указывают они в своём обзоре.
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова также допускает возможность повышения ставки сразу до 25 % в декабре.
«В конце октября, когда был прогноз по инфляции на конец года 8–8,5 %, Набиуллина говорила о том, что они не исключают ещё повышение на 200 б. п. А мы сейчас идём на инфляцию 10 %», – объясняет эксперт.
По словам Наталии Орловой, в 2025 году регулятор не планирует ужесточать денежно-кредитные условия. Однако эксперт подчёркивает, что нельзя утверждать, что этот сценарий реализуется с абсолютной уверенностью.
«Существует беспокойство по поводу ухудшения кредитного качества и того, что компаниям будет сложно при такой ставке», – говорит она.
«Решение, которое превосходит ожидания консенсуса, может оказать большее влияние на экономику и сформировать более правильные ожидания у бизнеса и рынков по поводу будущей денежно-кредитной политики», – рассказывает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк.
Тем не менее, эксперт резюмирует, что более осторожный сценарий, предполагающий повышение ставки до 23 % в декабре и до 25 % в феврале, также не исключён.
Читайте новости БСТ там, где вам удобнее всего.
Подписывайтесь на нас в соцсетях и мессенджерах. Для перехода кликните на иконку:
Комментарии